中信建投认为，消费回暖趋势明显，市场预期有所提振。随着国家经济刺激政策的逐步实施，内需扩张的重要性日益凸显，一些城市已开始通过发放消费券来促进消费。从经济数据来看，10月PMI重回扩张区间，中央政府加大化债力度，企业运营环境有望改善，这将逐渐对消费产生积极影响。

白酒行业尤其是龙头企业的估值率先修复，商务用酒需求展现出最大的弹性。自924政策以来，白酒行业的估值恢复领先于基本面的改善，这主要归因于经济环境改善预期提升了企业长期增长的前景，从现金流折现的角度看，酒企的内在价值显著提高。尽管短期内酒企仍面临一定压力，但整体向好的趋势明确。未来商务用酒的需求增长最为确定。目前烟酒终端库存处于低位，一旦需求回升，将迅速传导至酒企，为龙头白酒企业提供良好的成长机会。