牛市第二阶段该如何布局

近期，A股市场在连续上涨后进入了相对低位区间。多位业内人士认为，A股已进入牛市的第二阶段。那么，在这一阶段应该如何布局呢？

自10月8日创出阶段高点以来，A股三大指数持续震荡整理，波动较大。沪指从3674点回落至3200点附近，目前在3200点到3300点之间运行。深证成指和创业板指则分别在10000点和2100点左右波动。

国海证券指出，9月24日至10月8日期间A股已经历一轮大幅上涨，涨幅达35%。尽管当前市场已有相当幅度回调，但整体情绪仍处于高位。万得全A、沪深300股权风险溢价位于1倍标准差附近，全A历史估值分位为52%，创业板指和中证500估值处于历史相对低位水平。10月12日财政发布会表态积极，未来增量政策仍有期待，A股大概率将呈震荡态势，后续能否继续向上突破取决于未来财政具体加码程度。

多家研究机构也持相似观点。西部证券表示，财政发布会稳定了预期，重点提及地方债务、资本金对融资信贷的约束以及房地产尾部风险，认为市场短期调整接近尾声，有望逐步进入底部反转的第二阶段。华泰证券认为，“9·24”政策组合拳驱动的中国资产重估行情已迈入第二阶段政策验证期。天风证券指出，第一阶段交易过热后，市场进入第二阶段高位剧烈震荡拉锯，为投资者提供了充分换手和行业切换的时间窗口。

配置方向上，房地产行业几乎成为券商共识。开源证券指出，财政发布会有诸多亮点，专项债券可用于土地储备和收购存量商品房，明确了房地产措施的资金来源，相较前期有显著拓宽。东莞证券认为，近期监管层发布了一系列房地产行业重磅政策，力度之大超出市场预期，提振了市场情绪。国庆假期期间购房意愿上升，多地销量增长，市场信心有所恢复，预计房地产行业基本面将逐步探底回稳，支撑地产股表现。

此外，结合历史经验，部分行业值得重点关注。国海证券指出，可以参考1999年“5·19”、2008年11月、2014年底等历史上牛市的演绎路线。历史上，大涨后的行情主要沿着两个思路展开：一是布局牛市第一阶段涨幅较小的行业，如家用电器、交通运输、有色金属及金融行业；二是提前布局牛市第三阶段的主线行业，这主要可以从广义赤字率和信用周期重启背景下的核心资产，以及AI+新产业周期和新质生产力方向的双创布局。成长科技如AI、新质生产力可能仍是新动能突破方向，低利率和长钱入市背景下红利资产也可能表现较好。如果财政发力下地产城投等风险出清、预期扭转，则核心资产有望迎来估值修复。