地方政府母基金加速上新

郑州市工业和信息化局与市财政局联合设立了郑州市战略新兴产业母基金，总规模达50亿元。该基金旨在支持产业链项目落地郑州、培育“专精特新”企业以及推动工业企业上市，助力打造国家制造业高地。地方政府母基金加速上新！

今年以来，多个地方政府如江苏、浙江、四川、上海等纷纷设立母基金，重点投向专精特新领域。专家指出，地方政府母基金具有更强的产业导向，政府赋能充分，资金要求灵活，对于支持中小科创企业发展、促进地方产业升级和经济高质量发展具有重要意义。然而，要充分发挥这些优势，地方政府母基金还需深耕重点产业，优化激励容错机制，并延长基金周期。

近年来，政府引导基金、国资投资机构及产业资本对专精特新“小巨人”企业的投资愈发重视。数据显示，今年上半年我国累计设立政府引导基金2126只，总目标规模达到12.82万亿元，主要投向新一代信息技术、生物医药、先进制造等战略性新兴产业。国务院办公厅也提出通过“母基金+参股+直投”方式支持战略性新兴产业和未来产业发展。

地方政府母基金作为长期资本，能够较好地支持中小科创企业发展壮大。根据统计，专精特新“小巨人”企业从成立到获得认证平均需要13年时间，这表明其成长周期较长，需要地方政府母基金或政府引导基金这类长期资本的支持。相较于其他市场化母基金，地方政府母基金具备更鲜明的特点：产业导向更强，可以根据自身产业发展特点进行精准投资；政府赋能充分，能为被投企业提供政策支持；资金要求灵活，可通过条款设计适当让渡超额收益，优化退出路径。

在运作模式上，地方政府母基金通常通过设立子基金与市场化投资机构合作，形成多元化的投资组合。例如，郑州市战略新兴产业母基金采用母子基金投资策略，围绕重点产业链设立子基金，构建产业基金矩阵。专家建议，在运作过程中，地方政府母基金需保持政策定力，深耕重点产业；坚持市场化原则，选择有持续优良业绩的基金管理人；并做好投后跟踪互动，与基金管理人保持沟通，共享信息。

尽管地方政府母基金是天然的耐心资本，但在实际操作中仍面临一些体制机制上的束缚。当前主要问题在于激励容错机制不够完善，导致地方政府引导基金在投早、投小方面存在压力。此外，考核机制也需要进一步优化，按照基金全生命周期来进行考核，淡化年度考核。同时，建议母基金周期不低于15年，引入更多元化的资金来源，并确保团队相对稳定，以更好地发挥耐心资本的作用。