高通Q4业绩超预期

公司发布了2020年度业绩预告，预计实现归母净利润5.0-5.2亿元，较上年同期增长71.15%-77.99%。从单季度看，2020年第四季度公司实现归母净利润1.82-2.02亿元，较上年同期增长22.15%-35.57%，环比第三季度增长104.5%-126.97%。若排除第三季度非经常损益0.31亿元的影响，并假设第四季度无明显新增非经常损益，则环比增长51.67%-68.33%，仍呈现显著加速。高通Q4业绩超预期！

国内乘用车市场回暖和公司核心产品市占率提升是主要驱动力。例如，长安汽车2020年销量达200.36万辆，同比增长13.98%。此外，公司在液晶仪表、显示屏、ADAS等新项目上与吉利的合作已于第一季度落地。

智能座舱业务方面，根据盖世汽车研究院预测，2020-2023年间全液晶仪表盘渗透率将提高17%，车载娱乐系统渗透率将提高25%。公司智能座舱业务预计将从中高端车型延伸至中低端车型，覆盖更多车型。智能座舱单体价值量从1500元左右攀升至9000元左右。公司与高通合作的“一芯多屏”产品已率先量产，并且为一汽丰田和广汽丰田多款平台化车型配套的车载信息娱乐系统产品也于2020年底开始逐步量产，这将进一步稳定公司业绩。

在ADAS领域，公司布局了360环视、自动泊车、域控制器、车道偏离、自动刹车系统等丰富产品。这些产品已在吉利、奇瑞等高端车型上投入使用。英伟达选择与公司合作，将Xavier用在其L3级别自动驾驶域控制器产品上，并已在小鹏汽车上实现量产。另外，公司77G毫米波雷达产品有望获得自主品牌车企订单，为公司带来新的业绩增量。

公司客源优质，新客户与新项目开拓均取得重大突破。为丰田配套的车载信息娱乐系统产品已于2020年底逐步放量，支撑2021年全年营收增长提速。公司重视技术研发投入，提前布局汽车智能化，率先进军ADAS业务，目前已拿到多家主机厂订单，提升了公司的长期竞争力。预计公司2020年至2022年的收入分别为65.65亿元、74.38亿元、83.97亿元，净利润分别为5.11亿元、6.12亿元、7.20亿元，维持买入-A评级。高通Q4业绩超预期！