专家谈美国大选和美股的底层逻辑

美国大选结果与国内财政刺激力度将是A股接下来走向的关键因素。特朗普在对外政策方面与俄罗斯更亲近，对我们国家的敌视态度更强。他声称如果重新执政将结束俄乌冲突和巴以冲突。若这些冲突得以解决，美国可能会将矛头指向中国，增加国内压力。目前A股对特朗普交易短期预期充分，但低估了其长期影响。

本届美国大选候选人组合分别是特朗普+万斯和哈里斯+沃尔兹。特朗普是美国第45任总统，以推特治国闻名，具有美国优先、经济民族主义、反全球化等个人标签；哈里斯是现任副总统，第一位女性黑人副总统，精英移民二代。从选民支持率来看，特朗普+万斯组合在男性、白人、中低学历、农村选民中更占优势，而哈里斯+沃尔兹组合则在女性、黑人、年轻人、高学历、城市选民中更具优势。

在外交政策方面，特朗普奉行美国优先理念，寻求改善美俄关系，施压乌克兰调停俄乌冲突，并通过恢复欧洲和平来加强联盟。哈里斯主张并肩作战，利用一切可用外交工具促进美国利益，继续加强北约，支持乌克兰。两位候选人均表示支持以色列，寻求中东和平。

贸易政策上，特朗普主张美国优先，增加全球商品10%的基准关税；哈里斯反对全面征收关税，主张在公平条件下与盟国和伙伴进行贸易，有针对性地加征关税。对华政策方面，特朗普主张撤销中国的最惠国待遇，逐步停止从中国进口必需品，并提议对中国进口商品一律征收60%的关税。哈里斯则主张强化拜登战略，与中国展开激烈竞争，但不寻求冲突，寻求“去风险”而不是脱钩，保护敏感技术，限制特定领域合作，同时在减缓气候变化等领域两国将展开合作。

如果特朗普上台，短期内对中国经济和政策冲击会更大。他更亲俄，对中国的敌视态度更强，若结束俄乌、巴以冲突，可能会集中精力在加征关税方面施加压力。如果哈里斯上台，大概率会延续拜登的政策路径，在贸易政策和关税方面相对温和，但在科技领域同样会重点限制，总体上对国内经济产生的影响较小。

根据美国最新民调，特朗普支持率为48.4%，哈里斯为48.1%，特朗普实现反超。考虑到民调机构更倾向于民主党，实际领先优势可能更大。截至十月底，特朗普胜选的博彩数据达到64.8%，在七个关键摇摆州中，他在五个州领先。按照这个情形投票，特朗普足以获胜。公民普选日定于11月5日，总统选举结果通常在第二天确定，预计本届大选初步结果将在美东时间11月6日揭晓，对应北京时间6号晚上。

美国选举结果是影响A股的外因，国内即将落地的财政政策是内因。这次人大常委会召开时间定在4号到8号，在美国大选前后，时间选择非常巧妙。