在上周成功引导市场预期从25个基点降息转变为50个基点大幅降息后，著名记者Nick Timiraos成为美联储议息周的关注焦点。然而，在周末的专栏文章中，他预计美联储官员将在周四的议息会议上按部就班地降息25个基点，这与目前市场的主流预期一致。芝商所的美联储观察工具显示，交易员预计美联储在11月降息25个基点的概率高达98%。

Timiraos指出，本周的美联储议息会议应该不会像上一次那样充满悬念。上次市场对四年来首次降息的规模充满了猜测，而这次美联储官员们希望避免成为公众关注的焦点，因为会议在美国大选两天后结束，美联储一直致力于展示其非政治化的立场。由于美国大选的日程安排，美联储决议将比往常推迟一天，于北京时间周五凌晨2点公布。

尽管本周的议息会议可能不会有太多意外，但未来几个月内美联储官员仍面临一些棘手的问题。他们需要决定利率应稳定在什么水平，并且下一任总统和国会的政策变化也可能影响美联储的利率路径。当前，美联储面临一个经济难题：劳动力市场显示出降温迹象，但消费者支出依然稳健。上周公布的经济数据显示，美国经济在7-9月份以2.8%的年化增长率增长，消费者支出在过去一年中未受经济放缓预期的影响。经济学家认为，这种韧性表明美联储的利率并不像一些官员认为的那般过于收紧。

与此同时，劳动力需求持续降温。过去三个月，私营部门平均每月仅增加67000个工作岗位，是自2020年新冠疫情爆发以来的最低水平。虽然失业率稳定在4.1%，但永久失去旧工作的失业人数比例上升到了今年的最高水平。这些趋势尚不清楚会持续多久。一种乐观的情况是消费支出的增长将继续帮助稳定劳动力市场，减少降息次数；另一种不乐观的情况是收入增长疲软可能会拖累消费者支出，使经济更容易受到经济放缓的影响，可能要求更多的降息。

美联储官员还需在不稳定的经济数据迷雾中穿行。9月份降息50个基点的决定基于当时的通胀下降情况，但后来的数据修订显示收入增长更为强劲。鲍威尔表示，经济活动的强劲读数让官员更放心，但仍需密切关注劳动力市场的数据。随后的劳动力市场报告引发了对降息步伐的猜测，但最新的10月非农数据远低于预期，部分原因是罢工和飓风灾害天气的影响。

Timiraos提醒称，美联储官员已告诫不要根据任何一份单一的月度报告对利率前景进行重大调整。美联储官员可能会在本周进行25个基点的降息，部分原因是他们试图根据通胀是否会继续下降的预测来设定货币政策。许多官员认为劳动力市场已不再是通胀的来源，因为薪资增长正在降温。官员们强调他们的决策“取决于数据”，并会随着对经济预测的变化不断更新利率前景。