由于9月各地消费品以旧换新措施落地，相关商品销售回暖。限额以上单位汽车类零售额同比增长0.4%，结束了连续6个月的下降态势；家用电器和音像器材类零售额增长20.5%，增速比上月加快17.1个百分点。

在政策密集发力的情况下，消费数据有所复苏，电商平台的增速相对更高。财政部近期提到，中国将加大财政政策逆周期调节力度，有信心实现全年5%左右的经济增长目标。短期来看，临近11月5日美国大选的时间节点，海外资产波动加剧。从中长期看，国内政策可能是市场更重要的主导因素，更多促消费举措或将实施，有望进一步提振市场情绪。叠加海外降息周期的流动性环境利好，可以关注以互联网平台为代表的港股科技股投资机会。

从家电品类来看，首次出现以旧换新补贴与双十一优惠叠加。此前7月25日发布的《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》统筹安排了3000亿元左右超长期特别国债资金，支持大规模设备更新和消费品以旧换新。在家电产品以旧换新部分，对个人消费者购买2级及以上能效或水效标准的冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、家用灶具、吸油烟机等8类家电产品给予以旧换新补贴。补贴标准为产品销售价格的15%，对购买1级及以上能效或水效标准的产品，额外再给予产品销售价格5%的补贴。

截至10月15日，已有2066.7万名消费者申请、1013.4万名消费者购买八大类家电产品1462.4万台，享受131.7亿元中央补贴，带动销售690.9亿元，平均补贴幅度约19.1%。家电品类的补贴资金使用或基本过半，进度相对较快。本次双十一，天猫平台超3万款家电可享受6折优惠，首周开售4小时内，28个家电家居品牌成交突破亿元。京东作为最早一批落实国补的平台之一，在双十一启动前（8月26-9月21日），冰箱、洗衣机等产品的销售额同比增幅达到128.8%、86.3%。

后续来看，据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2024年11月空冰洗排产合计总量共计3135万台，较去年同期生产实绩上涨20.7%。分产品方面，11月家用空调排产1519.2万台，较去年同期实绩增长41.6%；冰箱排产856万台，较去年同期生产实绩增长9.3%；洗衣机排产760万台，较去年同期生产实绩增长2.4%。在国补和双十一平台补贴下，预计家电市场仍维持较高消费热度。

截至10月30日，中证全指家用电器指数估值PE为16.58倍，处于历史36.54%分位。指数成分股三季报也已全部披露，前三季度归母净利润同比增长5.67%，相对稳健。未来家电内需有望得到政策支撑，出口有望延续增长势头，该板块依然具备较好配置机会。