专家：下周美联储继续降息板上钉钉

隔夜美股大跌，特别是美国科技股重挫，导致纳指下挫逾500点。尽管微软与Meta的营收和利润均超预期增长，但其AI投资回报率遭到质疑。美国9月个人消费支出物价指数同比上涨2.1%，符合市场预期。大型科技股结束了之前快速上行的走势，普遍下挫且跌幅较大，许多个股跌幅超过4%。美国科技股是本轮牛市的主要推动力，但由于其估值过高，外加市场对AI未来应用前景及其能否带来实际利润存疑，美国科技股高位震荡调整的可能性增大。专家：下周美联储继续降息板上钉钉！

周四的经济数据显示，9月份美国通胀放缓至2021年2月以来最低水平，这是大选前对通胀这一热点选举问题的最后一次更新。这使得11月6日至7日即将召开的美联储为期两天的货币政策会议备受关注。当前美国通胀已不是主要问题，11月美联储降息25个基点的概率超过96%，几乎板上钉钉。12月份再次降息25个基点的可能性也超过60%。美联储自9月18日首次降息50个基点后，已进入降息周期。尽管期间美联储降息节奏可能有所变化，但降息周期的形成已是不争的事实。这将导致美国基准利率下降，中美货币政策偏差减少，美元指数呈回落趋势，人民币有望在明年继续升值。一旦人民币形成升值预期，将吸引全球资本加大对人民币资产的配置比例。

美国总统大选目前处于白热化并进入到最后阶段，民调显示共和党候选人特朗普和民主党候选人哈里斯势均力敌，为资本市场带来较大的不确定性。全球资本市场近期密切关注美国大选带来的影响和变化。然而当前欧美日股市处于历史高位，而A股和港股仍处历史较低位置，因此部分资金开始从高估值市场流出，进入估值较低的市场寻找机会。这可以解释自9月份以来外资大量流入A股和港股，特别是自9月24日中国推出一揽子重磅货币和财政政策以来，极大地扭转了投资者的悲观预期，成为市场的重要拐点。

从经济数据来看，10月31日国家统计局公布了10月份制造业PMI数据。10月份我国制造业PMI为50.1%，重回荣枯分水岭之上，且连续两个月回升。非制造业商务活动指数小幅回升，服务业商务活动指数重回景气区间，综合PMI产出指数扩张加快。随着一揽子稳经济增长的政策逐步出台，以及一些之前出台的存量政策效果逐步显现，制造业PMI、非制造业PMI、综合PMI均位于荣枯线之上。分类指数中生产指数为52.01%，比上个月上升0.8个百分点，表明制造业企业生产活动继续加快。

发改委主任表示，当前有一半增量政策已落地，另一半增量政策在路上。11月4日至8日召开的全国人大常委会上，可能将重点讨论下一步发行多少规模的国债以提振经济表现。11月8日会议最后一天可能宣布具体规模，这也是当前市场关注的政策利好消息。我国资本市场已然处于低位，上证指数市盈率约为14倍，沪深300市盈率仅为12倍，万得权益指数市盈率为18倍，与美股相比估值相对较低。美国道指和标普500市盈率均在28倍左右，纳斯达克市盈率更高达40倍，均处历史高位。

虽然市场经历第一波放量暴涨后估值有所抬升，但与高点相比仍处比较低的位置，许多优质个股价格仅为高点的三折、四折。在当前时刻，建议大家坚持价值投资，把握持续三年下跌后优质资产跌出来的机会。一个多月前市场信心极度低迷时明确提示当前是十年一遇的特大投资机遇，建议大家在市场低位布局优质资产，耐心等待市场回升。如今市场的低迷观点已得到验证。现在市场已逐步扭转下行趋势，进入上行趋势，好公司的价值也将出现估值修复。

本轮牛市可能分为三个阶段。当前已度过第一阶段的放量暴涨，进入震荡调整期，需耐心等待第二波行情的到来。第二波行情将取决于后续增量政策的推出及其落地情况。明年牛市将进入第三阶段，即政策验证情况能否带来经济数据回升，带来上市公司业绩回升。坚持价值投资，秉持巴菲特“慢慢变富”的理念，不要羡慕那些炒题材、炒概念的投资者。学习巴菲特和芒格的投资理念，要改变认知，从长期角度与伟大企业共同成长，特别是在好公司价格大打折扣时正是布局的好时机。因此，在当前市场仍处于犹豫阶段，布局被错杀的优质股票或优质基金，耐心等待行情到来。