10月29日晚间，“徽酒榜眼”迎驾贡酒（SH603198，股价60.97元，市值488亿元）发布2024年三季报。报告显示，公司今年前三季度实现营业收入55.13亿元，同比增长13.81%，归母净利润20.06亿元（净利润20.11亿元），同比增长20.19%。

分季度看，公司第三季度营收与净利润的增速相比于前两季度有所放缓，均降低至个位数。

今年上半年，迎驾贡酒定下了全年的增长计划：2024年度实现目标营业收入80.64亿元，净利润28.66亿元。若要达到此目标，意味着公司在第四季度需要完成约25.51亿元营业收入、8.55亿元净利润，压力可想而知。

10月30日，迎驾贡酒日跌幅为4.03%。有分析师在研报中称公司业绩“低于预期”。30日下午，《每日经济新闻》记者致电上市公司董秘办询问第三季度业绩增速放缓的原因，工作人员向记者表示：“这个是受市场影响，大家都可以看到的，有目共睹。”

三季度营收净利增速放缓 仅个位数

分季度看，公司第三季度营收与净利润的增速仅有个位数，相比于前两个季度两位数的增速有所放缓。具体来看，第三季度公司实现营收17.11亿元，同比增长2.32%，实现归母净利润6.25亿元，同比增长2.86%。

酒企的合同负债数据侧面反映了经销商打款意愿和市场动销情况。截至今年第三季度末，公司合同负债账面余额4.03亿元，环比第二季度末的4.62亿元、同比去年第三季度末的5.06亿元均有所下降。

再看现金流方面，今年前三季度，公司经营性净现金流12.75亿元，同比增长22.34%。

从公司披露的第三季度主要经营数据来看，以“洞藏”系列为代表的中高端白酒实现销售收入12.96亿元，较上年同期实现了增长，以“百年迎驾贡系列”等为代表的普通白酒收入承压，实现销售收入3.36亿元，同比有所下滑。

分区域看，公司第三季度的省内收入为11.16亿元，同比有所增长，省外收入5.16亿元，同比出现下滑。经销商数量上，截至9月末，安徽省内、省外经销商分别为782家、640家，环比第二季度末分别净增加3家、净减少4家。

对于公司三季度业绩，迎驾贡酒董秘办工作人员向记者表示，这个是市场影响的原因，公司整体还是按照之前的计划进行发展。

酒类评论员、分析师蔡学飞向记者表示：“在消费市场疲软、需求不足的情况下，整个中国酒行业承压较大。对迎驾贡酒等尚在结构升级与全国化的区域酒企来说，面临着行业存量挤压、一线酒企渠道下沉等多重压力。”

徽酒“榜眼”如何破局？

虽然有分析师在研报中称，迎驾贡酒三季度业绩不及预期。但是从徽酒市场来看，其“榜眼”地位仍难撼动。

根据口子窖（SH603589，股价39.20元，市值235亿元）、金种子酒（SH600199，股价12.78元，市值84亿元）披露的三季度数据，前三季度两家酒企分别实现营业收入43.62亿元、8.06亿元，分别同比下降1.89%、24.9%。其中，常被拿来与迎驾贡酒作比较的口子窖，其营收正被迎驾贡酒拉开差距。

今年三季度，白酒市场呈现一定程度上的旺季不旺。根据国家统计局披露，2024年前三季度，国内规模以上企业白酒产量为298万千升，同比增长2.3%。但是第三季度却呈现下降趋势。7月、8月、9月，国内规模以上企业白酒产量分别为26.1万千升、25.6万千升、36.3万千升，分别同比下滑5.1%、10.2%、9.9%。

存量市场竞争下，各大酒企之间的竞争不言而喻，安徽400亿元的白酒市场规模，也面临着省外强敌的环伺——相应的，4家徽酒上市公司也迫切需要走出安徽，开拓全国市场。

目前来看，迎驾贡酒正在培育的中高端产品“洞藏”系列带动了公司营收规模的增长。公司在今年半年报中写道，产品管理上，聚焦“洞藏”系列，总结和推广中高端白酒销售模式，加强价格管理，进一步优化价格体系，“洞藏”系列份额持续提升。

但是，迎驾贡酒也需要破解省外市场收入下滑这样的难题。

蔡学飞向《每日经济新闻》记者表示，迎驾贡酒最近几年凭借“洞藏”系列，在安徽市场上的业绩增速明显，特别在大众消费价格带，其生态品质概念得到了市场的认同，从而带来了皖西、皖南等市场的增长。但是在全国化方面，公司依然面临着品牌价值不足、缺乏全国运营经验等短板。

“我们虽然看好迎驾贡酒在大别山区域以及‘洞藏’在理性消费环境下的长期发展趋势，但是客观地说⋯⋯面临着全国名酒在安徽的布局，以及安徽省内古井贡酒、口子窖、金种子酒、宣酒等品牌的内部竞争，迎驾贡酒也面临着一定的市场竞争风险。”蔡学飞说。