上周，谷歌母公司Alphabet、亚马逊、微软和Meta四家美国科技巨头相继公布了最新一个季度的财报。除了基本的营收数据外，四家公司在AI领域的资本支出受到广泛关注。据英国《金融时报》报道，大型互联网与软件公司今年在人工智能领域的支出将超过2000亿美元。尽管三个月前华尔街多家金融机构警告称当前人工智能领域支出过高而回报过低，但这些公司的高管近日表示，他们明年将继续押注人工智能，甚至会进一步扩大投资规模。

在上周四的投资者电话会议上，亚马逊CEO安迪·贾西将人工智能形容为“真正异常巨大的、或许是千载难逢的机会”，并宣布该公司2024年在人工智能上的支出将达到创纪录的750亿美元。一天前，Meta公司CEO马克·扎克伯格承诺加大对AI语音模型和其他未来项目的投资。报道称，今年Meta的人工智能支出可能高达400亿美元。该公司首席财务官还表示，预计2025年的支出将大幅增长。苹果公司也宣布要推出一套名为“苹果智能”的人工智能服务体系，不过这些产品目前大多尚未问世。

彭博社评论称，科技巨头们正通过扩大支出来争夺高端芯片、建设技术所需的庞大数据中心，并与能源供应商达成了为相关设施供电的合作协议。清华大学战略与安全研究中心特约专家余翔分析称，从技术发展角度来看，这种大规模支出在短期内是合理的。AI技术正处于快速发展阶段，获取先进芯片、建设数据中心、优化算力等都是支持AI技术发展的必要条件。鉴于AI技术可能带来的颠覆性创新，投资者对于未来潜在的回报仍然持乐观态度。但AI的诸多应用尚处于探索阶段，商业模式仍在验证中，因此巨额支出的短期经济效益可能较低。支出的增长速度可能导致企业承受更高的财务压力，尤其是在经济不确定性增加的背景下，行业可能因此面临AI泡沫的风险。

对于美国科技巨头在人工智能项目上的高额投入，《金融时报》报道称，华尔街深感担忧，对人工智能投资飙升的回报感到越来越焦虑。这四家公司向投资者表示，全力投入生成式人工智能能够提升核心服务的性能，有助于降低运营成本。然而，相比于收益的不确定性，投资者看到的是随着人工智能竞赛加速，企业在芯片、数据中心等基础设施上的投入日益攀升。

彭博社报道称，科技巨头上周公布的财报喜忧参半。亚马逊和Alphabet两家公司得益于云计算业务的增长，盈利超出预期，股价也随之上涨。但Meta和微软的股价下跌，前者因支出计划引起了恐慌，后者云计算业务的营收前景不如人意。根据最新财务报告，这四家巨头本季度资本支出同比增长超62%，达到约600亿美元。《金融时报》援引美国联博公司投资官吉姆·蒂尔尼的话称，所有这些公司都在花费巨额资金，由此导致的利润率下降将在2025年更加明显。科技巨头在电话会议上就“回报”问题作出了回应，但大多都是含糊其词的保证。不过，微软表示，预计其AI业务年收入将达到100亿美元，这一里程碑的速度超过了其历史上任何其他业务。

对外经济贸易大学国际关系学院副教授梁怀新表示，科技巨头未来支出可能还会以更夸张的规模增长。一方面，整体来看，现在AI技术在产学研用各领域的主体认可度和积极性都非常高。另一方面，AI投入并非单纯的公共物品，科技巨头会力争将自身的技术标准内嵌进AI技术研发的主流路径之中。如果特定大型科技巨头试图坐享其成，最终会被排除在主流路径之外。而对于行业来说，大规模的投入也将整体拉高AI科技行业的研发水平，促进行业的不断成熟。

余翔同样表示，尽管市场存在波动，但多数市场投资者仍对AI的长期潜力充满信心。至于科技巨头在人工智能业务上的营收能否超出市场预期，未来还面临诸多挑战。随着AI技术的普及，市场增量空间可能缩小，导致营收增速放缓。此外，越来越多企业进入AI赛道，这可能会分散AI市场的份额，影响公司的成长业绩。

当地时间10月31日，以科技股为主的纳斯达克综合指数收盘下跌2.8%。微软、Meta和人工智能芯片制造商英伟达的市值蒸发合计超过4000亿美元。过去两年，随着大型科技公司的盈利预期稳步上升，股价经历了强劲上涨，但如今的情况可能预示着将出现一个转折点。