步入年末，奢侈品似乎集体进入最糟糕的一季，在LV、Gucci等大牌业绩纷纷不及预期，爱马仕也下调“配货比”变相降价之际，高级珠宝却展现出强劲吸金的韧性。

“总成交额4.67亿港元（约合人民币4.27亿元）。”日前（10月29日），随着最后一件拍品落槌，佳士得于亚太区新总部The Henderson进行的珠宝场拍卖，交出了一份亮丽成绩单。“珠宝品类，尤其是高级珠宝成为不确定环境下的投资热点。”贝恩公司认为。

“29日的现场拍卖，52%的拍品成交价高于拍前最高估价，并且彩钻、无色钻石及翡翠拍品100%成交。”佳士得亚太区珠宝部专家陈历琪在接受《每日经济新闻》记者专访时表示，“现在的藏家对价格的敏感度极高，相较前些年，藏品的起拍价普遍调整。”

《每日经济新闻》记者翻看奢侈品财报发现，珠宝不仅能“稳住”了历峰集团等上市公司的业绩，还是奢侈品市场增长的重要引擎。不过，随着年轻藏家的入局，珠宝拍卖市场的竞争格局已然变化。陈历琪在珠宝行业深耕16年，曾是珠宝工匠出身，她告诉记者稀有宝石、品牌珠宝等高端拍品备受追捧，伴随“儿童赠礼”场景占比的上升，未来行业投资机遇正悄然生变。

卡地亚全球仅一款的“龙形”高珠，首次亮相二级市场

10月29日，在名为“瑰丽珠宝及翡翠首饰”的佳士得2024秋拍现场，藏家热情高涨，该珠宝场一天的总成交额高达4.67亿港元。“现场成交比率以件数计高达92%，落槌总额为拍前低估价106%。”陈历琪告诉《每日经济新闻》记者，此前对珠宝秋拍预估的总交易额为4.11亿港元。

《每日经济新闻》记者注意到，叠加今年春拍，截至目前，佳士得香港2024年珠宝部的总成交额已高达9.93亿港元，是亚洲珠宝拍卖市场业绩较好的公司之一。

记者在该场拍卖的预展现场采访了解到，佳士得秋拍汇集了卡地亚的精致皇冠、宝格丽的蓝宝石项链以及梵克雅宝的男士胸针等众多奢侈品大牌的经典之作，多达124件。Gucci的蝴蝶胸针也首次亮相此次拍卖，“我们希望测试市场对此类作品的接受度”。陈历琪表示，尽管100多件珠宝拍品，其数量在佳士得秋拍的占比较小，但珠宝拍品的价值却远超其他类别。

今年的“拍王”是一对名为“The Oriental Sunrise”的钻石耳环，分别镶嵌着12.20克拉及11.96克拉的艳彩橘黄色钻石。

“耳环使用的钻石颜色为鲜亮的橘黄色，它们源自钻石中蕴含的氮元素，而世界上含有这种稀有元素的钻石不足0.1%。我们给这对耳环的估价为5000万~8000万港元，而与这对耳环同量级的拍品，曾在我们日内瓦的拍场上拍到了1个亿（港元）。”陈历琪向记者坦言，相较于前些年，佳士得调整了珠宝藏品的起拍价。

陈历琪进一步向《每日经济新闻》记者阐述了珠宝拍卖中的估价策略：“我们设定的估价主要是为了吸引买家的关注。通过开出一个市场接受的起拍价，能够吸引更多的竞投者参与，使拍卖现场更加活跃。”

最终，上述黄钻耳环经历激烈竞投后，以6202.5万港元的成交价，问鼎本次秋拍最高价拍品。

“做工”是陈历琪评判珠宝藏品价值的一大重要因素。以卡地亚为例，其高珠作品在业内享有盛誉。本次秋拍，卡地亚专为庆祝龙年而设计的孤品“DRAGON”首饰是陈历琪最喜欢的拍品之一。“（卡地亚）12年前为一位客户定制的，历时1720个小时，触感光滑细腻，全球仅此一件。这是它首次亮相拍卖市场，谁也不知道下次会在何时”。

“珠宝专家的一项重要职责是深入了解竞投客户，包括他们的竞投习惯、心理预期以及在何种情况下会坚持或放弃竞投，从而在拍卖过程中提供更加精准的引导和建议。”陈历琪说，她经常提醒客户，亲自鉴赏珠宝实物至关重要，照片或视频往往无法准确展现珠宝的真实色彩与独特魅力。不过，针对近年来年轻藏家的增多，特别是30岁左右的藏家群体，陈历琪建议，新手藏家可以先从网络拍卖开始尝试，逐步积累经验。

珠宝“稳住”上市公司 成奢侈品市场增长引擎

“从拍品选择的角度来看，初入拍场的年轻藏家往往更倾向于购买品牌珠宝。”陈历琪告诉《每日经济新闻》记者，因为年轻群体对珠宝的品类、鉴赏等方面尚处于了解阶段，所以对已有认知度的奢侈品牌的信任感较强。

反观2024年的奢侈品市场，整体处于低迷状态。近期，LV母公司LVMH集团，Gucci母公司开云集团、爱马仕等几大巨头相继发布三季报，均难掩业绩乏力。其中，LVMH集团、开云集团总营收分别下滑3%至190.76亿欧元、下滑15%至37.9亿欧元；爱马仕虽为增长，但增幅较上年同期已然放缓。

硬奢珠宝的优势，在此时显露出来，成为上市公司的业绩稳定器。

卡地亚母公司历峰集团2024财年，全年销售额同比增长3%至206亿欧元，净利润为23.6亿欧元。在亚太市场表现不佳、腕表部门销售额下跌3%的背景下，珠宝部门异军突起，销售额增长6%至142.42亿欧元，占历峰集团总收入的68%。除了卡地亚，梵克雅宝、Buccellati（布契拉提）等品牌也是历峰集团珠宝部门的重要成员，其中Buccellati，在2024财年实现两位数的增长。

旗下品牌的亮眼数据，不仅凸显了珠宝在历峰集团业务中的核心地位，更展示了珠宝市场在全球范围内的强大韧性和增长潜力。

越来越多的奢侈品大牌意识到，珠宝也能吸引顶级消费者一掷千金，亦是彰显品牌能力的一大象征。于是，曾以包袋、服装等为主的奢侈品，纷纷加大抢滩高级珠宝（以下简称高珠）市场的力度，Chanel、LV、爱马仕、Gucci、Dior，以及Fendi等已凭借独特的设计、高品质的工艺，在珠宝世家和专业腕表品牌垄断的行业里，占有一席之地。

奢侈品牌的加入，不仅丰富了珠宝市场的产品种类和风格，更提升了珠宝市场的整体品质和竞争力。在二级拍卖市场，珠宝同样展现出了非凡的表现。

2024年上半年，佳士得全球总成交21亿美元，期内全球最高成交价的10件艺术品当中，佳士得拍出6件。早在今年的春拍中，仅佳士得香港珠宝场就拍出4.7亿港元的好成绩，稳占行业领军地位；同期，苏富比、富艺斯在香港的春拍成绩分别为2.85亿港元、3.23亿港元。值得一提的是，2024年上半年，富艺斯珠宝拍卖总成交额同比大涨191%。

从行业头部公司历峰集团2024财年的业绩，到各大奢侈品牌对珠宝赛道的深耕，再到二级拍卖市场珠宝品类的闪耀的表现，都充分证明了珠宝市场的强大潜力和广阔前景。贝哲斯咨询预计，全球珠宝市场规模在预测期将以6.50%的CAGR（复合年均增长率）增长并在2029年达25637.4亿元。

“收藏的乐趣在于，不断构建和完善自己的文化体系，而珠宝审美鉴赏的能力也是在这一系列的沟通交流和购藏实践中逐渐建立起来的。”陈历琪告诉记者，当客户有意进行再次竞拍时，就需要开始制作收藏计划。

高珠市场持续活跃，但重量级玩家稀少 中国藏家盯上儿童礼赠

从小陪伴父母出入拍场的陈历琪十分喜欢珠宝，从英国中央圣马丁艺术学院古董珠宝专业毕业后，陈历琪做过珠宝工匠、进过奢侈品集团，还去过不同的拍卖行，她亲身参与了一枚珠宝从制作到销售、拍卖的各个环节，已在行业内积攒了16年的经验。

凭借自己对珠宝的鉴赏和收藏能力，陈历琪还成为佳士得2023年全球唯一一名新晋的拍卖师。陈历琪认为，良好的收藏不仅是个人品位的体现，也是对品牌珠宝与古董珠宝的探索与学习。

“参与珠宝拍卖的藏家，男女比较均衡，新藏家中，30岁~50岁的群体增速最快。”陈历琪观察到，珠宝藏家们既追求情感上的满足，也看重投资价值。近年来，投资型藏家的比例在迅速上升。

目前，高珠市场呈现出亚太区和美国购买力强劲的特点。陈历琪告诉记者，藏家们的眼光已被市场“锤炼”得愈发敏锐，稀缺且独特的拍品自然成为首选。她也强调，需时刻关注藏家们的偏好动态，有时即便拥有高品质的珠宝，也可能因时机不合而未被收录。不过，陈历琪直言：“能否拍出比卖家收藏价更高的价格，取决于市场博弈的结果。但从近年的市场行情来看，每次都有惊喜。”

一个个璀璨奢华的珠宝拍品背后，却是一个十分“封闭”的小圈子。

“高珠圈很封闭，重量级的玩家全球也就几十个。”陈历琪透露，藏家们对珠宝的流通极为谨慎，拍卖行对买家、卖家的资质审查都十分严格，以确保珠宝来源合法、安全。

陈历琪还发现，当前高端珠宝拍卖市场持续活跃，稀有宝石备受追捧，但藏家对古董珠宝的偏好有所下降。“消费者对珠宝的个性化、定制化需求不断增加，推动了珠宝拍卖市场，尤其是高珠市场的发展。”

为何以往大热的古董珠宝，现在转凉了？对此陈历琪指出，古董珠宝的传承，在亚洲市场的时间还较短，大概20年，但目前在欧洲市场上，正经受着高昂“税费”的大考。“我在欧洲长大，古董珠宝传承其实很有意思，但是藏家的孩子们不一定喜欢。正如一条很旧的卡地亚手链，下一代是否也喜欢这个款式？欧洲的遗产税很高，传承的同时还要缴纳珠宝总价值的一半税费。”

尽管每一代藏家都有着自己的独特审美变化，但将珠宝作为给子女的礼物，已成为拍卖市场上中国藏家的一大特点。“有些藏家专门给儿女买珠宝，（我接待过的一位）小朋友才5岁。”陈历琪说，近年来，她遇到不少藏家带孩子选拍品的藏家，“他们坐在一旁喝咖啡、吃甜点，让孩子自己挑选。”

不少名人都热衷于为儿女购置珠宝。歌手陈慧琳在接受采访时透露，她为两个儿子准备了珍贵的蓝宝石和钻戒，作为他们结婚时的传承；刘德华对女儿也非常疼爱，曾赠送给她价值2亿港币的珠宝，其中包括一条由碎钻镶成的项链，以及一对由翡翠制成的耳环。

“儿童赠礼”场景占比上升，有望刺激珠宝拍卖市场持续活跃。“未来，我们会增加在内地市场的预展。”陈历琪十分看好中国藏家的购买力，她认为，消费者对珠宝的个性化、定制化需求增加，将让珠宝拍卖市场进行新的发展阶段。